富途证券官网光大期货：9月18日有色金属日报

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　　铜：

　　隔夜铜价窄幅震荡。宏观方面，美美联储昨晚议息会议上如期降息25基点至4.00~4.25%，美联储主席鲍威尔表示本次属风险管理型降息，50基点降息呼声不高，认为关税通胀的传导机制已经放缓，影响的力度也更小，后期将更多关注就业市场放缓的风险，点阵图显示年内或仍将有2次降息。美联储给出的信号鹰鸽参半，市场波动性有所提升，美股下行带动风险偏好下行，有色市场始终谨慎看待。库存方面，LME库存下降1175吨至149775吨；Comex库存下降23吨至283808吨；SHFE铜仓单下降401吨至33291吨，BC铜下降3070吨至8724吨。需求方面，下游畏惧高铜价及宏观不确定性，采购积极性较弱。美联储议息前后，铜价谨慎看待，说明当前市场偏理性，担心盘中异常波动风险，从昨晚表现来看，恐慌情绪并未扩大，因此市场可能较快消化不利影响，站在政策预期及需求旺季的角度，铜价走弱可能带动下游补库机会，因此整体上仍可偏强看待。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍持平报15445美元/吨，沪镍跌0.14%报121860元/吨。库存方面，LME库存增加2034吨至228468吨；国内 SHFE 仓单减少26吨至26141吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持300元/吨。镍矿方面，价格表现相对平稳运行，低品位红土镍矿内贸价格小幅下跌。不锈钢方面，周度库存环比明显下降，成本端镍铁价格走强，成本支撑走强，但供应环比有所增加。新能源方面，9月三元需求环比小幅转弱，但MHP供应相对偏紧。一级镍方面，LME和国内的一级镍周度社会库存明显增加。前期印尼方面供应扰动，叠加镍铁和MHP价格的走强，镍价快速上涨至前期区间上沿，存在回调压力，但需要关注海外宏观情况。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2601收于2967元/吨，涨幅0.88%，持仓减仓18025手至30.7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2510收于20750元/吨，跌幅1.1%。持仓减仓17294手至25.9万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于20335元/吨，跌幅0.88%，持仓减仓213手至9941手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3050元/吨。铝锭现货贴水50元/吨。佛山A00报价回落至20840元/吨，对无锡A00报贴水40元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡上调30-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调57-66元/吨。氧化铝短期检修产能回归，原料库存下降但绝对储量延续偏高水位。由于雨季几矿发运减量，矿价再度出现上浮，氧化铝跌进成本线附近，下跌空间逐渐见底。铝锭周内呈现窄幅去库，继续为旺季预期加码，去库拐点仍相对乐观。部分资金在会议前减持。美议息如期降息，符合市场预期并出现利多落地后阶段小幅回调。税返取消后废铝价格存在进一步支撑，需求复苏下铝合金跟随铝延续偏强运行。

　　工业硅&多晶硅：

　　17日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8965元/吨，日内跌幅0.06%，持仓减仓1511手至28.6万手。百川工业硅现货参考价9461元/吨，较上一交易日上调90元/吨。最低交割品#421价格回涨至8800元/吨，现货贴水收至125元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于53490元/吨，日内跌幅2.09%，持仓减仓1545手至12.6万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货贴水收至990元/吨。工业硅利多因素交织，盘面阶段修复。大会同时提出多晶硅综合能耗设限和产能置换方式淘汰落后产能，并建立红黄绿灯预警系统进行后续供需调控。整体调控力度相比预期更为温和，新产能扩张得到限制，但并不直接取消存量产能指标。9月产量延续上行，多晶硅累库压力仍在，价格上方形成压制。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约涨0.03%至73640元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨300元/吨至73150元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨300元/吨至70900元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨至74000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加410吨至39234吨。供应端，周度产量环比增加544吨至19963吨，其中锂辉石提锂环比增加300吨至12709吨，锂云母提锂环比增加130吨至2730吨，盐湖提锂环比增加62吨至2655吨，回收提锂环比增加52吨至1869吨。需求端，周度三元材料产量环比减少22吨至16491吨，周度三元材料库存环比减少115吨至17529吨；周度磷酸铁锂产量环比增加980吨至77513吨，周度磷酸铁锂库存环比增加686吨至95442吨。库存端，周度库存环比减少1580吨至138512吨，其中下游环比增加3072吨至58279吨，中间环节环比减少1390吨至44020吨，上游环比减少3262吨至36213吨。在项目复产预期之下，多头逻辑有所削弱，但目前基本面来看，库存去化加速，需要注意在项目实际复产之前，在需求旺盛的背景之下，叠加国庆提前备货，下游的采购需求将成为价格支撑，短期或震荡运行，后续仍需要继续关注江西地区项目的实际情况。

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